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第83章 月06日晨会纪要 市场步入重磅会议时间（第2页）

50万辆，环比1

月增

30%，同比去年

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月增

60%。预计2月新能源车市开门红基本实现，实现同比和环比较大幅度增长。

点评：进入2月逐步平稳回暖。随着近期碳酸锂降价趋势明显，部分厂商年初产销主动减速，实现生产端降本。考虑到主力企业中的岁末年初产销波动较大，因此用22年11月主力企业销量占比测算。乘联会2022年11月全国乘用车市场新能源销量万辆以上的14家厂商批发销量占总体新能源乘用车全月销量的85.5%，这些企业的2月预估销量为43万辆，按照正常结构占比预测2月的全国新能源乘用车销量在50万辆，实现春节后开门红。综合预估2月乘联会新能源乘用车厂商批发销量50万辆，环比1月增30%，同比去年2月增60%。

上周五公布的美国2月ism服务业pmi跨过荣枯线，并创出去年6月来的新高。道琼斯指数涨1.17%，本周累计上涨1.75%；纳斯达克综合指数涨1.97%。对于美股市场来，下周也有颇多看点可以期待。美联储主席鲍威尔将在下周二、周三连续出席国会听证，一般而言，市场对周二的言论反应会大一些。2月非农数据将在下周五出炉，经济学家们也赌上尊严，再度给出了新增20万非农就业的一致预期。香港恒生指数收涨0.68%，周累涨2.79%；恒生科技指数涨2.06%，周累涨5%。哔哩哔哩涨超10%，新东方涨超7%，快手、百度集团涨超5%。

在pmi超预期回升利好下a股整体走高。结构上，春季开工行情延续，《数字中国建设整体布局规划》催生以通信服务商为代表的数字基建行情。展望后市，尽管pmi超预期回升透露经济主体活力明显修复，但报告并未透露强刺激信号，同时美联储加息步长重回50bp的风险仍在，市场风险偏好内部提振有限，外部扰动依旧，市场仍未脱离整体震荡行情的范畴。配置上继续沿着前期滞涨的低估值板块进行配置，建议关注三条主线：一是有望持续到3月中下旬并有望获得超额收益的开工方向，二是关注地产景气回暖的地产链，三是重磅会议后有望密集出台的产业政策带来的机会。

内部提振有限，外部扰动依旧，风险偏好弱势难改。报告明确gdp增速等重点目标整体上符合预期，稳增长总基调未变但并未透露出强刺激信号，因此对于市场风险偏好影响整体有限，建议关注政策重点发力的领域。2月美国ismpmi幅改善但低于市场预期，且处于荣枯线之下，市场对美联储紧缩担忧幅缓解。但目前来看，美联储将政策利率提升至5%以上的担忧依然存在，依然对市场风险偏好形成抑制。

节后复工复产，经济复苏预期大幅改善。疫情达峰退坡，2月pmi大幅改善。春节后返乡人员陆续复工复产，生产、新订单较快提升，生产略强于消费。就业有望明显改善，从业人员指数首次回升至荣枯线上方。国内大部分地区已经完成疫情达峰退坡，服务业pmi进入55%以上高景气区间。值得关注的是型企业pmi回升至荣枯线之上，预示着市场微观主体活力明显修复。

合理充裕条件仍在，长端缓升支撑逐步坚实。央行近期发声传达后续存降准可能，但降息概率进一步压低。短期流动性合理充裕条件仍在，但长端缓升的支撑在逐步增强。此外微观调研显示信贷投向基建、地产方向仍较强势，基数效应及信贷强势下，社融虽存季节性回落压力，但回落幅度较此前预期偏乐观。

a股的三大因素地缘政治、美元收缩、经济下行等已经逐步改善，a股有望步入牛市行情。外资年内大幅净流入a股，积极做多中国资产，“漂亮50”等权重股表现出色，中线仍可积极关注。全面注册制实施后，确定性成长股与低估蓝筹股有望获得资金追捧。上证指数刚刚突破3200~3300点箱体，数字经济与国资价值重估成为市场新的主线，后市可以继续跟踪。周末消息总体偏暖：今年发展目标确立为增长5%，国资委启动国有企业对标世界一流企业价值创造行动，美股三大指数集体收涨，预计大盘短线将加速上校

重磅会议定调的总量政策目标稳健，预计未来行动将更积极，政策落地将淡化市场短期博弈，强化长期共识，有助于市场聚焦产业亮点。预计高频数据验证经济复苏“强预期”将逐渐变成现实，全面修复行情的第二波将持续数月。

本次报告主要有以下看点：一是gdp增速目标5%符合预期且大概率能实现，就业目标进一步增强。二是财政政策加力提效，减税降费从追求规模到效果，宏观税负不能再降了；货币政策“精准有力”，着力扩大内需、推动高质量发展、纾困房地产风险。三是产业政策方面，继续加快建设现代化产业体系。

根据报告，后续政策将继续在稳增长方面持续发力，政策目的主要在于稳增长。在政策支持下，我国经济将持续恢复，企业盈利改善预期较强，从中长期来看，也对股价形成了业绩支撑。配置方面可关注以下三条主线：一、稳增长和扩内需是政策主线。二、数字经济板块具备长期投资机会。三、关注国企改革主题投资机会。

另外，回顾五年工作当中，报告明确提出，“坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，建立实施房地产长效机制，扩大保障性住房供给，推进长租房市场建设”，“稳地价、稳房价、稳预期，因城施策促进房地产市场健康发展”；在今年重点工作任务中，又再提“促进房地产业平稳发展”。

展望后市，短期看行业可能趋于均衡。着眼全年，围绕报告指引的政策脉络，数字经济代表的成长空间或更大。当前我国产业政策聚焦“发展”与“安全”，同时强调科技政策聚焦自立自强，表明当前我国建设现代化产业体系核心主要在于发展关键科技领域；此外要保证产业体系自主可控和安全可靠，科技、能源、国防和粮食等领域都将是政府长期支持的重点方向。

历史上看，历届重磅会议召开往往带来政策主题投资，且市场提前兑现政策预期。宏观经济企稳回升和市场逐渐走出底部的过程中，本质上大部分板块都有估值修复的内生需求，但目前来看今年以来多数板块逻辑也均存在瑕疵，故行情表现为轮动而不是普涨。

“当前影响市场的积极因素正逐步累积，其中重磅会议继续传递稳增长、促改革信号，重点工作任务延续中央经济工作会议的部署，基本符合市场预期，增长目标和工作方向的明确有利于维稳市场信心。总结：从重磅会议的报告看，预期偏中性。5%的经济增长目标低于预期，意味着年内指数高度有限，同时赤字率提升到3％，宏观流动性不用担心，每次回调都是机会。下周看好包括军工、

中字头、数字中国、半导体国产替代等。在仓位上，回调可加仓。

【策略】短线个股上仍持有为主，但操作上应谨慎不追高。由于各分时指标都已经处于卖点区域，所以原则上只考虑卖不考虑买，卖点只是左侧还是右侧的问题。低位的半导体，新能源车可以积极考虑。

【个股关注】佳华科技（）:ai算力细分的边缘计算+数字确权预期。

海光信息（）:半导体国产替代+三大运营商集采。

初灵信息（）:边缘计算。

注:（免责申明）本文仅为个人笔记，内含个股仅仅是作为分析参考，不能作为投资决策的依据，不构成任何建议，据此入市风险自担。股市有风险，投资需谨慎！

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